La Central Autónoma de Trabajadores y Trabajadoras de Chile (CAT-Chile) manifestó su preocupación y su molestia por las pérdidas de los fondos de pensiones. Según Bloomberg, el valor de mercado de las posiciones en derivados de tasas extranjeras de las siete AFP, que administran unos US$229 mil millones, pasó de una ganancia de US$1.400 millones hace un año a una pérdida de US$7.700 millones en septiembre, de acuerdo con cifras del regulador de pensiones. Para la CAT, la causa fueron las apuestas con los ahorros de los trabajadores en contratos de derivados de tasas de interés con bancos de Wall Street. El Fondo E, el considerado más seguro, acumula una caída de 10,4% en lo que va de 2026.
La central calificó la situación como un «terremoto» que «no se siente en el suelo» sino «en la cuenta donde guardamos para la vejez», y exigió explicaciones por la magnitud del daño.
Qué son los «swap» de tasas de interés
Según explica la CAT, los «swap» son contratos entre dos partes que funcionan como una apuesta. Las AFP los firmaron con bancos como Bank of America y Citigroup, apostando a que las tasas de interés de Estados Unidos bajarían. La central lo compara con apostar a que lloverá poco: si llueve mucho, se pierde. Como las tasas subieron, los contratos generaron pérdidas, y estos instrumentos, advierte, multiplican el golpe: se pierde mucho más de lo que se puso.
El Fondo E, el más golpeado
Según Bloomberg, el Fondo E, destinado a quienes están por jubilar, era el que tenía la mayor parte de las posiciones en estos contratos. Cayó 4,9% solo en septiembre y acumula una pérdida media de 10,4% en 2026; los fondos C y D también registraron caídas en septiembre, de entre 3,1% y 4,2%.
La CAT advierte que quien tiene 62 o 64 años no puede esperar una década a que el mercado se recupere, y que, como las AFP deben cerrar los contratos con pérdidas, ese dinero sale del ahorro de las personas.
Límites de riesgo «excesivos» y tardíos
De acuerdo con un análisis de Citigroup citado por Bloomberg, en abril las posiciones de las AFP quedaban expuestas a variaciones de unos US$131 millones por cada punto base (0,01%) de movimiento de las tasas de interés, frente a unos US$10,6 millones a comienzos de 2024; es decir, un riesgo 12 veces mayor. La CAT sostiene que esos límites de riesgo eran excesivos.
El regulador anunció en abril nuevos límites al riesgo de derivados, que entran en vigor el 4 de noviembre y obligarán a liquidar muchas posiciones. Para la CAT, los cambios llegan tarde y obligan a las AFP a liquidar las apuestas justo cuando salirse resulta más caro.
Qué provocó la caída: la guerra y las tasas
Bloomberg atribuye las pérdidas a la caída de los precios de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, cuyos rendimientos están en su nivel más alto en 24 años, después de que la guerra de Irán desencadenara una crisis inflacionaria mundial, con el petróleo sobre US$100 el barril, y llevara a la Reserva Federal a subir las tasas por primera vez desde 2023. Las AFP apostaban a que las tasas bajarían y vieron cómo sus posiciones pasaban de ganancia a pérdida.
La CAT, por su parte, responsabiliza a «la guerra de Trump en Medio Oriente» y ve en el episodio «un síntoma más de la crisis del modelo neoliberal a nivel global»: un sistema que entrega la jubilación de los trabajadores a los vaivenes de Wall Street.
Utilidades al alza
Según Fundación SOL, las AFP ganaron $377.269.695.000 en el primer semestre de 2026, más de $2 mil millones por día. Sus utilidades subieron 13,3% en doce meses, mientras la economía chilena creció 0,69% en el mismo período. La CAT recuerda, además, que la mitad de los nuevos jubilados apenas alcanza una pensión de entre $86.000 y $90.000 con sus ahorros.
A cuánto equivalen los US$7.700 millones
Para dimensionar la cifra, la central la comparó con partidas del proyecto de Presupuesto 2027 del Gobierno:
- Seguridad Ciudadana: US$7.400 millones para policías, cárceles y justicia. Las pérdidas superan el 100% de esa partida.
- Ministerio de Vivienda y Urbanismo: US$5.800 millones para subsidios y soluciones habitacionales. Las pérdidas superan el 130%: se perdió más dinero del que el Minvu gasta en un año completo.
- Fuerzas Armadas: US$2.885 millones para Defensa (sueldos, operatividad y compras básicas). Las pérdidas equivalen a más de 2,6 veces ese presupuesto.
El silencio de las AFP y del regulador
Según Bloomberg, la Asociación de AFP y cada una de las siete administradoras se negaron a comentar. El regulador de pensiones respondió que se concedió un plazo ampliado y que las AFP ya habían «ajustado una parte significativa de las posiciones excedentes». La CAT observa que no se explicó por qué se dejó crecer tanto el riesgo, ni cuántas pérdidas ya se han liquidado ni cuántas faltan por liquidar.
La posición de la CAT
La central afirmó que los trabajadores tienen derecho a saber cuánto se perdió realmente, quién autorizó estas apuestas y quién responde por ellas. «No estamos ante un temblor pasajero», señaló: se trata, a su juicio, del resultado de un sistema construido para que ganen unos pocos con el esfuerzo de todos.
La CAT anunció que estará alerta, informando a las y los trabajadores, denunciando a los culpables, exigiendo respuestas y generando alianzas con otras organizaciones sindicales para enfrentar lo que calificó como una «verdadera tragedia para el mundo del trabajo».
Fuentes citadas: Bloomberg Línea, «Fondos de pensiones de Chile afrontan pérdidas de US$7.700 millones por apuestas a tasas de EE.UU.» (13 de octubre de 2026); Fundación SOL (utilidades del primer semestre de 2026); proyecto de Presupuesto 2027 del Gobierno.
